Καθυστερεί η μείωση επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες

Τα ισχυρότερα του αναμενομένου στοιχεία για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ και το ΑΕΠ υπογραμμίζουν τον κίνδυνο μιας χαλάρωσης της αυστηρής νομισματικής πολιτικής της Fed πιο νωρίς απ’ ό,τι θα έπρεπε. Οι αντοχές της οικονομίας και η σταθερά σφιχτή αγορά εργασίας θα μπορούσαν να επιτείνουν τις ανοδικές πιέσεις στους μισθούς και τον πληθωρισμό, με κίνδυνο η τάση αυτή να γίνεται ολοένα και πιο μόνιμη.

Ο βασικός δείκτης τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ έχει αποκλιμακωθεί σημαντικά από τα επίπεδα ρεκόρ άνω του 9% τον Ιούνιο 2022, υποχωρώντας στο 4,9% τον Απρίλιο, παρότι παραμένει κατά πολύ πάνω από τον στόχο 2% της Fed. Από την άλλη, ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές τροφίμων και ενέργειας, ενισχύθηκε 5,5% σε ετήσια βάση τον Απρίλιο. Ομως, καθώς η Fed προχώρησε αυτόν τον μήνα στη 10η αύξηση των επιτοκίων της από τον Μάρτιο του 2022, ανεβάζοντας το επιτόκιο στο 5% έως 5,25%, ο πρόεδρός της Τζερόμ Πάουελ άφησε να εννοηθεί ότι μπορεί να ακολουθήσει μία παύση των επιτοκιακών αυξήσεων στη συνεδρίαση του Ιουνίου.

Τα πρακτικά της κεντρικής τράπεζας, ωστόσο, έδειξαν ότι υπάρχουν μεγάλες διαφορές μεταξύ των διαμορφωτών νομισματικής πολιτικής ως προς την πορεία των επιτοκίων με αντικρουόμενες απόψεις για τις προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας.

Ο δείκτης ατομικών καταναλωτικών δαπανών, τον οποίο παρακολουθεί στενά η Fed, αυξήθηκε στο 4,7% σε ετήσια βάση τον Απρίλιο, γεγονός που σημαίνει ότι μπορεί να συνεχιστούν οι επιτοκιακές αυξήσεις.

Αντίστοιχο είναι το δίλημμα που αντιμετωπίζει και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), η οποία επιβράδυνε τον ρυθμό αύξησης των επιτοκίων της από τις 50 στις 25 μονάδες βάσης στην πρόσφατη συνεδρίασή της, ανεβάζοντας το βασικό επιτόκιο καταθέσεων στο 3,25%, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2008.

Ο βασικός πληθωρισμός στην Ευρωζώνη αυξήθηκε τον Απρίλιο στο 7% σε ετήσια βάση, παρότι ο δομικός πληθωρισμός υποχώρησε για πρώτη φορά τους τελευταίους μήνες, αναζωπυρώνοντας τις συζητήσεις για τον ρυθμό αύξησης των επιτοκίων που θα πρέπει να ακολουθήσει η ΕΚΤ.

Η οικονομία της Ευρωζώνης αυξήθηκε κατά 0,1% στο πρώτο τρίμηνο, χαμηλότερα απ’ ό,τι προσδοκούσε η αγορά, όμως ο διοικητής της Bundesbank, Χοακίμ Νάγκελ, δήλωσε την προηγούμενη εβδομάδα ότι θα χρειαστούν περαιτέρω αυξήσεις, ακόμη κι αν αυτό οδηγήσει την οικονομία σε ύφεση.

Ακόμη μεγαλύτερη είναι η πρόκληση που αντιμετωπίζει η Βρετανία συγκριτικά με ΗΠΑ και Ευρωζώνη, παρότι ο πληθωρισμός υποχώρησε περισσότερο απ’ ό,τι αναμενόταν τον Απρίλιο.

Ο δείκτης τιμών καταναλωτή αποκλιμακώθηκε από 10,1% τον Μάρτιο στο 8,7% τον Απρίλιο σε ετήσια βάση, υψηλότερα ωστόσο από τις προβλέψεις των αναλυτών. Ο δομικός πληθωρισμός αυξήθηκε στο 6,8% από το 6,2% του Μαρτίου και αυτό αποτελεί τη μεγαλύτερη ανησυχία των διαμορφωτών πολιτικής της Τράπεζας της Αγγλίας.