Έλληνας εφοπλιστής στο στόχαστρο της Morgan Stanley

Καταπέλτης κατά της πρόσφατης κίνησης του Έλληνα εφοπλιστή Γιώργου Οικονόμου να εισέλθει στην αγορά δεξαμενόπλοιων, υπογράφοντας συμφωνία για την απόκτηση 12 νεότευκτων τάνκερς έναντι 770 εκατ. δολ., είναι η Morgan Stanley Research, υποβαθμίζοντας την μετοχή της εισηγμένης DryShips.

Ο επενδυτικός οίκος όχι μόνον εκτιμά πως το εισηγμένο όχημα του Οικονόμου πληρώνει περί τα 50 εκατομμύρια δολάρια παραπάνω από ότι η πραγματική αξία τους αλλά και ότι η αγορά των δεξαμενόπλοιων έχει σημαντικά περιθώρια περεταίρω πτώσης και ως εκ τούτου η αξία των πλοίων θα υποχωρήσει κι άλλο. Στην Morgan Stanley πιστεύουν πως η αγορά των δεξαμενόπλοιων δεν θα έχει δει τα χαμηλά της πριν τα τέλη του 2012.

Οι αναλυτές της Morgan Stanley, Ole Slorer και Φώτης Γιαννακούλης, που υπογράφουν την έκθεση, επισημαίνουν επίσης ενδεχόμενη σύγκρουση συμφερόντων μεταξύ της εισηγμένης DryShips του Οικονόμου και της ιδιωτικής του ναυτιλιακής της Cardiff Marine. Επισημαίνουν πως τα τάνκερ που αποκτά η DryShips μοιάζουν με αυτά που η Cardiff Marine έχει υπό παραγγελία στα ναυπηγεία της Samsung. Με απλά λόγια υποψιάζονται ότι η εισηγμένη πληρώνει ακριβά πλοία που ανήκουν στον πρόεδρό της. Σύμφωνα με την έγκυρη ναυτιλιακή επιθεώρηση Τradewinds ο chief financial officer της DryShips, Ziad Nakhleh, πρόσφατα αρνήθηκε ότι τα πλοία είναι της Cardiff, αλλά «έντονος σκεπτικισμός παραμένει σχετικά με αυτόν τον ισχυρισμό».

Σύμφωνα με το Τradewinds οι αναλυτές της Morgan επισημαίνουν πως το ιδιωτικό (μη εισηγμένο) εταιρικό όχημα του Οικονόμου, η Cardiff, από την αγοραπωλησία θα κερδίσει ημερήσια έσοδα διαχείρισης 1.500 ευρώ ανά πλοίο, προμήθεια 1% από την τιμή αγοράς και 1,25% από όλα τα μελλοντικά έσοδα. «Πιστεύουμε πως είναι δύσκολο να αποτιμήσουμε πλέον την εισηγμένη DryShips μετά από την πρόσφατη κίνησή της. Ακόμα και εάν η ναυτιλιακή ακυρώσει την παραγγελία η προκαταβολή των 120 εκατ. θα χαθεί» αναφέρουν

Η Morgan Stanley δεν αποκλείει η μετοχή να δει το ένα δολάριο, καθώς οι επενδυτές θα ανησυχούν για τις κινήσεις της. Σημειώνεται ότι στις αρχές του έτους ήταν άνω των 5 δολ και το 2008 άνω των 100. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι το ζήτημα των αντικρουόμενων συμφερόντων των δύο εταιρειών του Οικονόμου χρίζει ενός discount της τάξης του 10% στη μετοχή. Αναφέρουν ως βασικό σενάριο για τη μετοχή τα 5 δολάρια και ως καλό τα 9,5.

Πηγή: www.newscode.gr