Τα κρυπτονομίσματα, οι μεγάλες αμερικανικές τράπεζες και το δίλημμα
Οι τράπεζες προβληματίζονται για το εάν πρέπει να δραστηριοποιηθούν εντονότερα στην αγορά κρυπτονομισμάτων ή να συγκρατηθούν.
Η θεαματική άνοδος του bitcoin φέτος έχει αναζωπυρώσει ένα δίλημμα στη Wall Street: Πόσο μακριά θα πρέπει να φτάσουν οι επενδυτικές τράπεζες στην υποστήριξη των αυξήσεων κεφαλαίου που σχετίζονται με κρυπτονομίσματα;
Οι πρόσφατες προσφορές αποκαλύπτουν μια βαθιά αλλαγή στη σκέψη. Πριν από λίγο καιρό, οι μεγάλες τράπεζες κρατούσαν την κρυπτογράφηση σε απόσταση αναπνοής. Ο τομέας είχε μια ρατσιστική φήμη και οι ηγέτες των τραπεζών εξέφραζαν την περιφρόνησή τους. Ο επικεφαλής της JPMorgan, Jamie Dimon, χαρακτήρισε το bitcoin «απάτη» και «σχέδιο Ponzi». Οι ρυθμιστικοί φόβοι ενέτειναν την ψυχρότητα.
Αλλάζουν τα δεδομένα
Οι συμφωνίες στα κρυπτονομίσματα αφέθηκαν σε μικρότερες επενδυτικές τράπεζες. Αλλά οι καιροί έχουν αλλάξει. Η έγκριση από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων bitcoin τον Ιανουάριο του 2024 σηματοδότησε μια καμπή. Επιπλέον, η εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ πιθανώς προαναγγέλλει μια κίνηση προς μια πιο ανεκτική στα crypto SEC, σε αντίθεση με τον σκεπτικισμό που υπήρξε υπό τον πρόεδρο Γκάρι Γκένσλερ.
Καθώς τα μεγέθη των συμφωνιών έχουν διογκωθεί, το ίδιο συνέβη και με τον κατάλογο των αναδόχων. Η Barclays και η Citigroup έχουν ηγηθεί πολλαπλών προσφορών μετατρέψιμων ομολόγων φέτος για τον επενδυτή bitcoin MicroStrategy. Η Goldman Sachs συγκέντρωσε χρήματα για την Applied Digital, έναν φορέα εκμετάλλευσης κέντρων δεδομένων που εξυπηρετεί τους ανθρακωρύχους bitcoin. Η JPMorgan έχει αναλάβει την έκδοση μεγάλων μετατρέψιμων ομολόγων για τους ομίλους εξόρυξης bitcoin και υποδομών Core Scientific, Mara και Iren.
Το δίλημμα
Καθώς οι τράπεζες προβληματίζονται για το εάν πρέπει να δραστηριοποιηθούν εντονότερα στην αγορά κρυπτονομισμάτων ή να συγκρατηθούν, το κεντρικό ερώτημα είναι: είναι εφικτό αυτές οι συμφωνίες να εγκριθούν από δικηγόρους και να δημιουργηθεί ένα ενημερωτικό δελτίο με παράγοντες κινδύνου που θα είναι αξιόπιστο;
Ή μήπως είναι πολύ επικίνδυνο να υπάρξει συσχέτιση των μεγάλων τραπεζών με αυτό που πολλοί θεωρούν ως έναν άγρια κερδοσκοπικό τομέα; Η απάντηση δεν είναι δυαδική. Βρίσκεται σε ένα φάσμα που αντανακλά την ανοχή στον κίνδυνο και τις στρατηγικές προοπτικές κάθε τράπεζας. Και δεν είναι σαφές ότι όλες οι εταιρείες που σχετίζονται με την κρυπτογράφηση πρέπει να αντιμετωπίζονται εξίσου.
Ένα καθιερωμένο ανταλλακτήριο όπως η Coinbase μπορεί να έχει διαφορετικό προφίλ κινδύνου από έναν ανθρακωρύχο bitcoin ή ένα επενδυτικό όχημα όπως η MicroStrategy. Ακόμη και σε παρόμοιες εταιρείες, τα ζητήματα φήμης ποικίλλουν. Σκεφτείτε τη MicroStrategy και τον συνιδρυτή της Michael Saylor.
Χωρίς να παραδεχτούν αδικήματα, και οι δύο συμβιβάστηκαν με ισχυρισμούς περί λογιστικής απάτης από την SEC το 2000 και με αγωγή φορολογικής απάτης με τον Γενικό Εισαγγελέα της Περιφέρειας της Κολούμπια τον Ιούνιο του 2024 έναντι σημαντικών χρηματικών ποσών. Ένα τέτοιο μοτίβο τυπικά ενεργοποιεί τον έλεγχο της ανώτερης διοίκησης γύρω από την επιλογή των πελατών. Προφανώς, η Barclays και η Citigroup να θεώρησαν πως δεν πλήττει την αξιοπιστία τους η συσχέτιση με τα crypto.
Παρόμοια ήταν η κατάσταση που δημιουργήθηκε με τις εταιρείες εξαγοράς ειδικού σκοπού. Κάποτε αποφεύγονταν ως τεχνάσματα από ορισμένες τράπεζες του μεγάλου τραπεζικού κλάδου, αγκαλιάστηκαν από τη Wall Street κατά τη διάρκεια της έκρηξης του 2019-2021.
Αλλά οι τράπεζες υποχώρησαν γρήγορα στα μέσα του 2022, καθώς εμφανίστηκαν ανησυχίες για τη φήμη τους. Η άντληση κεφαλαίων από τα κρυπτονομίσματα έχει παρόμοια αίσθηση. Ένα ασταθές σύνορο όπου οι τράπεζες κυνηγούν απρόσμενες αμοιβές και μερίδιο αγοράς, ενώ παράλληλα προετοιμάζονται για πιθανά πλήγματα στη φήμη τους.
Οι κινητήριοι μοχλοί αυτών των αποφάσεων είναι πολύπλευροι. Ο νομικός κίνδυνος είναι μεγάλος. Οι γενικοί σύμβουλοι χάνουν τον ύπνο τους με ερωτήματα όπως «θα μας μηνύσουν αν αυτό δεν πάει καλά;». Ο έλεγχος των μέσων ενημέρωσης είναι εξίσου τρομακτικός- κανείς δεν θέλει την εταιρεία του σε αρνητικά πρωτοσέλιδα. Αλλά ο κίνδυνος από μόνος του δεν υπαγορεύει τη συμπεριφορά.
Οι αμοιβές έχουν σημασία. Και στις κεφαλαιαγορές bitcoin, είναι πλέον σημαντικές. Περισσότερα από 13 δισ. δολάρια σε μετατρέψιμες ομολογίες που σχετίζονται με κρυπτονομίσματα έχουν εκδοθεί το 2024, με τα περισσότερα να προέρχονται το τελευταίο τρίμηνο, σύμφωνα με τα στοιχεία της IFR. Αυτό μεταφράζεται σε μια δεξαμενή αμοιβών που εκτιμάται τουλάχιστον στα 200 εκατ. δολάρια
Ο άγραφος κώδικας
Υπάρχει ένας άγραφος κώδικας αξιοπρέπειας στον τραπεζικό τομέα. Ορισμένες επιχειρήσεις - όπως η ψυχαγωγία ενηλίκων - αποφεύγονται, ακόμη και αν είναι απολύτως νόμιμες. Οι εταιρείες κάνναβης, επίσης, έχουν δυσκολευτεί να πείσουν τις μεγάλες τράπεζες να αναλάβουν τις προσφορές τους. Η απροθυμία δεν έχει τις ρίζες της στην ηθική, είναι καθαρά οπτική.
Οι τραπεζίτες γνωρίζουν ότι ορισμένες επιχειρήσεις προκαλούν περισσότερες συζητήσει από ό,τι αξίζουν. Ωστόσο, μόλις μερικές τράπεζες σπάσουν τις γραμμές τους, η πίεση αυξάνεται και αναγκάζονται και άλλες να ακολουθήσουν.
Είναι ασφαλέστερο να κινείσαι ως ομάδα, οπότε αν κάτι πάει στραβά, δεν πληγεί μία τράπεζα. Το ανταγωνιστικό ένστικτο παίζει επίσης ρόλο. Κανένας τραπεζίτης δεν θέλει να εξηγήσει στα αφεντικά του γιατί έχασε τους στόχους του προϋπολογισμού του ή γιατί έπεσε στους πίνακες κατάταξης.
Εν ολίγοις, η συμμετοχή των επενδυτικών τραπεζών στην αγορά των crypto εξαρτάται από τρεις παράγοντες: Τον κίνδυνο, την ανταμοιβή και τη φήμη. Σε μια διαδικασία συνεχούς αναβαθμολόγησης, οι ανώτατα στελέχη εξισορροπούν τη νομική έκθεση, την αντίδραση των μέσων ενημέρωσης, τον ρυθμιστικό κίνδυνο και τις ανταγωνιστικές πιέσεις για να καθορίσουν πού βρίσκεται το όριο του «αξιοσέβαστου».
Και καθώς το bitcoin τείνει να μετατραπεί σε επικρατούσα τάση, οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες εισέρχονται όλο και περισσότερο στην αρένα, με μία συμφωνία, όμως τη φορά.
Σχετικές ειδήσεις
Trending
.jpg?t=azVk6v-sxpzYk5zuUMMXtg)
.jpg?t=00yl3Ida7OnAiTqXhlSGTA)
